唐石峻财富体验 #50 什么时候卖股票
2025年1月25日 | 唐石峻
唐石峻财富体验 #50 什么时候卖股票
申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
欢迎阅读这期唐石峻财富体验，如果你是第一次阅读我的文章，我的名字叫唐石峻，2015年进入金融市场，我创作的内容只有一个目的：帮助你通过投资实现快乐和自由
什么时候卖股票
今天我再来聊聊，什么时候卖股票这个话题。
买卖股票，操作起来很容易。
买入点一个键，卖出同样也是点一个键。
股票是一个流动性极高的资产。
而正是因为股票高流动性的特性。
导致了把握买卖的时机非常难。
我，一个已经在股市中投资将近10年的投资人，是不是已经可以把握买入和卖出股票的时机了呢？
毕竟我一直在做投资股市的内容，而且还有课程以及网站会员区内容。
Well，你可能要失望了，因为我没有把握住买卖时机的能力。
而且，我还认为，努力尝试择时是不可取的。
因为没人可以预测市场走势。
很多著名投资人，包括巴菲特，Horward Marks，Mohnish Pabrai等一众大佬都有一项共识。
那就是投资股市最重要的是明白你不明白什么。
Knowing what you don’t know
市场短期内的走势，就是你不可能明白的事情之一。
既然市场没法预测，尝试择时实不可取的。
那什么是可取的呢？
换句话说，怎么判断买卖的时机呢？
毕竟不管你投资哪只股票，买入和卖出，一定是你必经的过程。
这里有一点很重要。
我讨论的是做投资，如果你是做交易的，我们不在一个频道上。
交易策略多了去了。
很多策略可能本身在建仓买入的时候，就已经设置好止盈了。
我注重的，是从投资人的角度上来看买入和卖出。
对于绝大多数投资人人来说，买入其实不难。
很大概率你买的公司很靠谱。
大概率它们股价表现也不错。
但是，很多投资人都在卖出上栽了跟头。
如果你搞砸了卖出时机，导致回报不高，甚至亏了钱。
你并不孤单。
很多超级投资人都弄砸过卖出时机。
而且，这是一个很普遍的情况。
很多人就买入和出卖时机这个问题，问过当今世界上最强的投资人，被誉为股神的巴菲特。
巴菲特也是直言不讳，他举了一个了例子。
他提到，如果你把投资股市，想象成打洞卡的游戏，卡片上只有20个格子，你每建仓一只股票，你就打一个洞。
这辈子，你只有20次机会，用完了，你就不能再买新的股票了。
如果这么想，你会很成功。
巴菲特这个比喻正好也应验了他说的另一句格言。
如果你没打算持有一只股票10年，你1分钟都别持有这只股票。
这也是我投资的指导思想之一。
虽然我可能还做不到这辈子只建仓20次，但是我投资一只股票，都是冲着持有10年以上去的。
假如你愿意持有10年，你搞砸卖出时机的概率很低。
买入的时候，是冲着长期持有去的，只是第一步。
假如我要卖出自己的仓位，只会因为2个原因。
第一，公司基本面发生了较大的变化，和我建仓时的Thesis已经完全背道而驰了，或者已经证实了我一开始建仓的Thesis是错的。
承认错误是投资人必须具备的品质。
因为这是一个出错率很高的游戏。
死不认错的人，往往都会在市场中输到体无完肤。
第二，市场中的投资机会很多，你的钱（本金）是有限的，
这和打棒球类似，作为击球手，你不可能每个球都挥棒击打。
假如你有20个好的想法，你不可能20只股票都买的。
假如你找到了第7，或者第8好的机会，
甚至于，你找到了主观上排名第一好的机会，这个时候，你得要考虑卖出哪些排名靠后的机会来买入更好的投资机会。
这就是我的卖出策略。
一点也不复杂，相反可能简单到令你感到不真实。
不过，真正做投资，就是这般大道至简。
很多人曾经问巴菲特，他最喜欢的持有股票时长是多久？
他说到，最好的持股时长是永远。
ADBE 2025年01月25日观察
有一家公司每个月都会赚我 $50 AUD。
虽然我不知道其他消费者会怎么做;
但是，我知道我自己应该会一直付下去。
而且，假如未来它继续涨价，我绝大概率还是会继续买单。
这家公司就是目前被认为大AI时代的“恐龙公司” $ADBE。
很多人对Adobe的认知还停留在Photoshop上。
殊不知，它的业务非常广泛，Photoshop只是它旗下一个部门中的一小块而已。
目前Adobe的业务有几个大的部门。
其中Photoshop和我平时使用的Premiere Pro，Illustrator，Lightroom等，都隶属于Creative Cloud这个部门。
这些产品都是针对设计师，摄影师，剪辑师，艺术家，或者内容创作者等等。
作为内容创作者的我，就是该部门的受众人群。
目前Creative Cloud也是订阅模式，公司从这个部门获得的现金流，非常稳定。
Adobe另一个大业务，就是它旗下的Document Cloud。
我说Document Cloud，很多人肯定觉得神叨叨的。
文件云是什么鬼？
但是，我如果说PDF，可能没人不知道。
PDF这个文件格式，目前可以说是广泛运用于各种公司文件和商业文件中。
而创建，编辑，签署PDF的主要软件，就是Adobe旗下Acrobat。
最后要提到的就是Adobe旗下Digital Experience。
这个部门是和Salesforce， Sap，Oracle直接竞争的企业云软件部门。
虽然Adobe目前似乎没有明显的优势。
不过这项业务未来前景还是很不错的。
我也是很感兴趣。
-财务健康，现金可以直接还清借款
-ROIC表现亮眼
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率有36%
-FCF这个季度增长很大。已经来到$7.87B
-CAPEX很低
-SBC派发仍然很高
-公司股份回购力度越来越大，过去12个月已经回购了$10.18B 股份
在我的打分体系中，Adobe目前可以打到79.50分。
较上个季度没有变化。
公司除开IT巨头的老三项，增发，SBC，和R&D，之外。
其他各方面表现堪称优秀。
这个季度现金流也有较大的回暖。
上个季度经营利润比经营性现金流更大，这个季度也趋于正常了。
说实话，目前Adobe的股价跌了不少了。
不过，我内心是希望它能再跌一点，股价再打打折。
PDD 2025年01月24日观察
今天再来聊聊目前中国增长最快的电商平台 $PDD 。
我跟踪拼多多也差不多1年多了。
我也是慢慢了解到，拼多多的创始人黄峥和老段之间居然有着深远的关系。
黄峥把段永平视为自己的导师，并且从老段身上学习到了很多商业哲学和投资理念。
其中值得津津乐道的，就是老段拍下和巴菲特的午餐之后，赴宴的时候其实带上了黄峥。
这点我也是几个月前才了解到。
黄峥在浙江大学毕业后，前往美国拿到了硕士学位，并且加入了Google。
正是在Google工作期间，黄峥结识了老段。
这也是开启了两人多年的友谊。
黄峥在做生意的理念上，其实向老段学习借鉴了不少。
老段一直提倡的，所谓做正确的事，而不是追求短期利益。
这一点深深影响了黄峥。
以至于拼多多从一开始的打法，就是农村包围城市，做的是淘宝京东不屑竞争的底层市场。
而拼多多的成功，恰恰就是因为它注重服务底层消费者，而不是单纯的追求利润。
现在黄峥也是渐渐淡出了拼多多管理层，和老段一样，在巅峰时期急流勇退。
这似乎也很神似。
不过，虽然黄峥淡出了管理层，他仍然是公司最大股东之一。
他对拼多多的影响力，任然毋庸置疑。
目前，拼多多目前在国内和国际上都是飞速发展。
我自己最近这年在Temu上也经常购物。
我发现Temu上买东西，得买那些接地气的，便宜好用的生活用品。
我发现原来我们在淘宝上或者抖音上买好东西然后再用国际集运过来到澳洲;
算下来似乎还不如直接在Temu上买划算。
可想而知，拼多多是多么压榨国内厂家。
总的来说，我在Temu上的购物体验是很不错的。
难怪我身边的老外同事们都超喜欢在Temu上买东西。
再就是今年美国的超级碗，拼多多一连打了5条广告。
这也是直接让Temu成为了目前海外家喻户晓的电商平台。
这里还有个搞笑的故事。
这次老段再次回到母校浙大演讲，其中他就提到了拼多多和超级碗。
他提到超级碗历来都有强大的广告效应，
拼多多去年在超级碗打了1条广告，于是他问黄峥，这条广告效果如何呀？
黄峥说效果真不错。
老段就问，效果真不错，为什么就1条呀？
结果，今年拼多多一口气打了5条。
-财务非常健康，公司几乎没有借款
-ROIC表现亮眼
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率有28.28%
-公司善于创造现金
-CAPEX很低
-SBC派发也很低
目前在我的打分系统中，拼多多可以打到85分。
这个分数对于中概股来说，相当夸张了。
而且它保持这个分数已经4个季度了。
公司除开流通股有一定的增发之外，我竟然没有找到吐槽的地方。
公司财报太过耀眼，有时候也会让人望而却步。
拼多多就是如此。
我一直都在犹豫，因为我一直认为我对拼多多的认知还不过，我还不够了解这家公司。
但是，随着我了解的越多，我也觉得拼多多这家公司很有意思。
未来我也会持续关注它。
DELL 2025年1月24日观察
如果提到笔记本电脑，$DELL 似乎就是那家已经搞定一切的公司，它似乎已经登峰造极了。
其实，戴尔这些年来，已经不单纯只是一家普通的笔记本电脑制造商了。
要谈戴尔，你绝对无法忽视的，就是它传奇般的创始人 Michael Dell。
Dell已经占据福布斯富豪榜前十多年。
而就是这么一位满级大佬，行事却非常低调，你几乎听不到任何关于Dell的新闻。
Dell的父母和大多数华人家长很像，希望Dell能成为一位医生。
可惜天不遂人愿，Dell更感兴趣的是电脑。
普通男孩得到自己的电脑一定是爱不释手，迫不及待安装一个游戏来玩玩。
Dell拿到IBM的电脑想到的，是把电脑拆了来研究里面是什么原理。
就这样，不但Dell没有听父母的学医；
反而在19岁就决定辍学，并用1000美元启动资金创立了自己的公司。
这家公司就是现在的戴尔。
戴尔的发展史也是一段佳话。
这里我就不展开赘述了。
简单谈谈，Dell他不但很喜欢研究电脑，他还很擅长做生意，他利用直销的形式，跳过零售商，直接把电脑卖给客户。
几十年后，戴尔居然发展成了如今的巨无霸规模。
如今戴尔的生意已经不仅仅是个人电脑了。
现在戴尔的业务还包括基础架构解决方案，提供服务器，储存设备，网络设备以及数据中心设备。
最新财报上管理层提到，AI服务器出货额达29亿美元，积压订单高达45亿美元，五季度AI订单管道环比增长50%以上。
虽然分到的不多，但是戴尔似乎也赶上了AI这班快车。
Dell是我很了解的公司。
我人生中第一台笔记本电脑就是Dell的。
而且我2006年在国内电脑城买的Dell笔记本电脑，居然可以全球联保。
08年的时候在墨尔本读大学期间，电脑屏幕坏了，打给Dell维修客服，二话没说，没两天就安排了一位印度大哥上门给我换了块新屏幕，一分钱没花。
那台笔记本直到今时今日，将近20年的年纪，居然还能开机，这应该也算得上一个奇迹了。
-财务其实非常堪忧，5.29B现金，欠了25.86B借款，而且现在FCF一年已经只剩下2.83B，这个杠杆率太高了，令人很不舒服。并且，总资产也是低于总负债。
-ROIC表现目前为止25.62%，也是开始下滑。
-营收有回暖的迹象。
-R&D开支很大。
-经营利润刷新新高，利润率为6.60%。
-CAPEX巨大。
-股息还是比较稳定增长的。
-SBC派发不能说巨大，但是也不少。
-股份回购力度还是很大的。
目前戴尔在我的打分系统中只有48分。
公司基本面挺挣扎的。
总的来说，公司盈利能力实在是很一般，而且增长缓慢。
基本面客观分上几乎得不到分。
CAPEX，R&D，SBC，FCF，没一项对我的投资口味。
公司资产负债表也是非常堪忧，戴尔目前打的杠杆太高了。
我是不知道它要怎么还清借款。
不过它仍然长期存在于我的观察单中。
后续我也是很期待戴尔在大AI时代的发展。
NVO 2025年1月21日观察
Novo Nordisk 可能鲜为人知。
但是如果提到Ozempic（司美鲁肽），可能目前已经无人不知了。
即便你没有服用过，但是大概率和我一样;
经常在生活中刷到Ozempic的内容。
$NVO 和 $LLY 可以说是霸占了减肥药的市场，形成了目前寡头垄断的局面。
而相较于礼来，我反而觉得Novo可能在财报表现上更为出色。
公司近期研制的新药Wegovy目前也是火爆到不行。
这款药是在Ozempic的基础上研制的，不但可以用于肥胖管理，还能改善某些心血管疾病。
Novo的成功和它高度垂直整合的生产系统是离不开的。
从研发药物，到大规模生产;
Novo在各个环节，基本上都可以确保自己低成本和高品质。
-财务健康，现金可以直接还清借款
-ROIC表现亮眼，有56.87%
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率有46.37%
-R&D投入对于制药行业来说，可以说是比较收敛了
-CAPEX巨大
-股息稳定
-公司回购股份力度还行
在我的打分系统中，目前Novo可以打到78.50分。
除开公司流通股回购力度不大，CAPEX投入巨大之外，其他方面公司似乎表现都很优异。
特别是SBC派发上，公司似乎很有节制。
其次R&D开支也没有说很夸张。
似乎Novo的研发开支并没有特别铺张浪费。
我给Novo的主观分其实不算高。
主要是因为我并不认为我很了解制药公司。
说实话Novo的品质分很高了，比礼来基本面要好很多。
不过，暂时我并不认为它属于我能力圈内的公司。
我仍然认为我对这类制药公司的认知很有限。
最近Novo的股价跌了不少，也是进入了我的雷达。
我是从去年4月开始研究Novo财报的。
目前来说我也是只跟踪了公司几个季度而已。
目前Novo也是常驻我的观察单了。
未来我会继续跟踪研究Novo的表现。
总结
好了，以上就是这期的全部内容
我在 X（推特）发布的个股分析报告其实只是完整报告的一部分，如果你想查阅完整个股报告，我的观察单，以及第一时间跟踪我的实时交易和仓位信息，别忘了订阅网站会员，链接在右边信息栏
如果你对我的价值投资理念感兴趣，别忘记购买我总结的完整投资体系，链接同样在右边信息栏
祝你们投资顺利
我们下次见
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
我分享的内容是我多年总结的经验，你将会获取知识最真实的形态
你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你
深度研究股市投资机会，分享我的研究成果，展示我的实操，和实际仓位，实时观察单，实时财报数据和我的观点
从新手到高手，搭建投资体系，学习价值投资策略，把握投资计划，实现非凡的回报
