唐石峻财富体验 #51 Deep Seek 预示着中国赢得了AI战争么？
2025年02月01日 | 唐石峻
唐石峻财富体验 #51 Deep Seek 预示着中国赢得了AI战争么？
申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
欢迎阅读这期唐石峻财富体验，如果你是第一次阅读我的文章，我的名字叫唐石峻，2015年进入金融市场，我创作的内容只有一个目的：帮助你通过投资实现快乐和自由
Deep Seek 和通义千问
Deep Seek前几天直接干翻了整个美股科技板块。
阿里又在大年三十这天直接扔出王炸，通义千问 Qwen 2.5 Max。
这两天美股新闻里充满了各种对中国AI发展的恐慌。
美股AI大标的英伟达和博通，更是创下1天暴跌17%的壮举。
并且，英伟达这次的暴跌更是创下了一天内市值跌幅的记录。
英伟达一天跌了$550B的市值。
你可能对$550B没什么概念。
我给你举个例子，阿里最近暴涨了一波之后，市值是$230B，
英伟达一个交易日跌掉了差不多2.5个阿里。
这个跌幅着实让人惊掉下巴。
Deep Seek在苹果App Store也是直接冲到了第一。
Deep Seek的AI语言模型的确非常惊艳。
我也是玩了差不多一周了。
AI能够展开逻辑性的思考，简直是质的飞跃。
它可以在思考过程中进行反复辩证，自己驳倒自己错误的逻辑，从而得出最终的结论。
从这一点上，它给出答案的准确度可以说是有量级上的提升。
我是做会计的，即便我考它最难的那些问题，
比如如何在Ledger中正确的set up FBT，如何Journal每一个步骤。
这些问题原来可以直接让ChatGPT宕机。
而出乎我的意料，Deep Seek不但精通澳大利亚税法，而且还能精准地进行分析，并准确地给出合理的解决方案。
说实话，我有点怵了，可能过一段时间，连Junior Accountant也可以下岗了。
而这次阿里推出的通义千问最新版本，我虽然没有大量的测试，不过据说比Deep Seek更加强劲。
就在不久前，我们还在为AI能够和我们沟通对话而感到惊叹。
现在AI已经可以进行逻辑思考，解决现实中的难题了。
我实在是不禁感叹，我们正处在一个奇迹的时代。
Deep Seek的模型强大其实并不是导致美股暴跌的主要原因。
真正血洗美股AI概念股的，是投资人的认知革新。
之前大家默认的，是想要在AI行业有所建树，你必须得要有天文数字的CAPEX。
而全世界有这个实力的公司，一只手都能数完。
微软，Google，META，以及亚马逊。
苹果并没有大量投资AI，所以这里可以暂时不提。
前面提到的这些公司，动手就是几十个B，上百个B。
而Deep Seek的横空出世，可以说是直接打脸了这些公司。
因为它号称，整个模型只用了$5M。
虽然这个数字真伪有待深究，但是，显然，不管你从任何一个角度去辩证，它花的钱和这些巨头比起来，简直是九牛一毛。
我认为，目前市场可能也是有点反应过度了。
因为，即便训练AI语言模型越来越便宜。
并不代表者对AI硬件的需求会减少。
相反，这可能会导致需求的进一步提升。
因为AI的门槛越来越低了。
如果AI模型成为商品化（Commodity），这可能对消费者应用市场的公司是好事。
这也是为什么这次美股是几家欢乐几家愁。
苹果，Salesforce表现就很好。
因为这些公司的产品才是好的AI模型直接受益者。
TSM 2025年01月31日观察
台积电最近发布了最新季度财报。
这份财报可以说是毫无意外。
公司基本面全面增长。
看来未来很长时间台积电这座全球晶圆代工厂都很难遇到对手。
台积电虽然自己不设计芯片，但是全世界的高精度芯片90%都是台积电生产的。
而它自己不参与设计，也是为了避免与客户直接竞争。
这种纯代工的模式也是帮助台积电签下了众多大客户，
涵盖了只能手机，高性能计算，汽车，电子等多个领域。
其中苹果一家公司就占了台积电总营收差不多20%多。
英伟达目前也差不多占台积电总营收10%左右。
提到这，苹果也发布了最新财报，我还没来得及写报告，
不过很多人说苹果增长放缓，似乎不值得持有了。
我就在想，假如苹果倒了，那台积电这些好兄弟哪个不得遭殃呀。
具体等我出苹果研究报告的时候再详聊。
台积电在5纳米以下芯片量产上具有绝对的护城河。
虽然三星也实现了5纳米芯片量产，中芯国际和英特尔也在开始着手5纳米芯片的量产。
不过这些竞争者和台积电相比，目前来说，完全不够看。
未来会不会一直保持这个节奏，我没法预测，不过暂时来看，台积电的护城河源自它遥遥领先竞争对手。
虽然目前台积电似乎放眼全世界完全没有对手。
可是，作为代工厂，一旦被竞争对手拉近距离，会不会存在价格战和恶意竞争，就不好说了。
毕竟代工厂似乎不太存在品牌效应，假如两家场做的东西一样，没人会因为牌子愿意支付更贵的价格。
巴菲特曾经解释过品牌效应，
他提到，他去超市买巧克力，假如这家没有Hershey‘s，他会愿意花更多的钱，跑更远的距离，只为了吃到Hershey's的巧克力。
而同样的情况在芯片代工上，可能会完全不同。
当然，我这也是杞人忧天了，毕竟目前和台积电相比，没一个能打的。
$TSM 最新财报数据一页概览
-财务健康，现金是借款2倍多
-ROIC表现还不错
-营收刷新新高，并且增长很快，最新TTM数据增长了$5B
-R&D开支不算大
-经营利润刷新新高，利润率有45.68%
-公司擅长创造现金
-CAPEX巨大
-股息增长稳定
目前台积电在我的打分体系中，可以打到83.5分。
这个分数非常高了。
公司除开CAPEX大到夸张之外，似乎没有任何短板。
这也是为什么它的分数这么高的原因。
其实，台积电属于我常年关注的公司之一了。
它也是我最感兴趣的公司之一。
曾经我还在它60美元一股的时候建仓过。
只可惜当时为了腾出钱来买META，我清掉了台积电的仓位。
它是属于常驻我观察单的公司之一。
未来我也是会持续观察它的发展。
NFLX 2025年02月01日观察
每次来到财报季，有一只股票总是会吹起冲锋的号角。
每次它发布财报了，也就预示着美股新的一季财报来临了。
没错，今天要谈的，就是 $NFLX 。
网飞最近3年可以说是表现炸裂。
它的股价950天，已经涨了508.11%了，翻了6倍。
你有没有后悔3年前没有投个几万刀到网飞上呢？
可能你3年前买了英伟达？
当我没说吧。
网飞是现在流媒体行业的一哥。
这次财报也是它最后一次每个季度都公布自己的订阅人数。
我不知道为什么管理层要做出这个决定。
作为投资人，我不太喜欢。
因为从今以后，它的订阅人数就只能考猜了。
我不喜欢玩猜测的游戏。
感觉有点像管理层和投资人之间玩躲猫猫的游戏。
总的来说，我不太喜欢这种感觉。
网飞这个季度推出了很多热门聚集的续集，
比如鱿鱼游戏，星期三，怪奇物语等等。
并且现在NFL赛事也归网飞了。
同时WWE观众人数在网飞上也是实现了翻翻。
网飞最近还直播了Jake Paul和泰森的拳击赛直播。
虽然绝大多数的观众都后悔买了这场直播的pay per view。
虽然无论是比赛质量，Jake Paul各种耍烂。
再来直播中事故频出。
但是，你不得不承认，网飞还是大赚了一笔。
有了一次经验，下次直播品质应该也会更高，更稳定。
这个季度网飞在游戏领域，广告领域，都有明显的增长。
我之前在分析网飞的时候提到过它的飞轮效应。
目前这个飞轮似乎是越转越快了。
网飞目前放眼世界，基本上不存在对手。
迪士尼和华纳联手把Disney Plus和Max打包卖似乎表现都不够看。
亚马逊Prime似乎也是败下阵来。
流媒体时代的王者，网飞，它的护城河是越来越牢固了。
-财务健康，现金+自由现金流偿还借款压力不算大
-ROIC表现不错
-营收刷新新高
-R&D投入巨大
-经营利润刷新新高，利润率有26.71%
-CAPEX投入很低
-SBC派发不算大
-公司回购股份力度很大
在我的打分体系中，网飞可以打到83分。
这个分数可以说是凤毛菱角了。
公司几乎不存在短板。
如果要鸡蛋里挑骨头的话，它的股份回购力度似乎还不够大。
但是，公司的盈利指标可以说是表现非常优秀。
而且，丝毫没有减速的迹象。
网飞属于我能力圈内的公司。
我也是跟踪它很长时间了。
目前公司股价也是一度站上了1000美元大关。
它也是常驻我的观察单中。
假如哪天它个股价也开始打折了，我应该会很感兴趣。
DIS 2025年02月01日观察
迪士尼最近又涨到110多了。
看来Bob Iger还是真的有两下子。
赢得了代理权争夺战，赶走Nelson Peltz之后，似乎迪士尼的基本面也有所好转了。
目前虽然不能说已经实现了史诗级的大逆转，起码公司各方面盈利数据还是回暖了。
比如最重要的营收，经营利润，和现金流较上个季度都有小幅提升。
迪士尼目前最赚钱的2个业务，一个是主题公园+邮轮业务，另一个就是流媒体业务。
这两个业务也是迪士尼未来努力想要抢占更多市场份额的行业。
不过就目前来看，迪士尼也只有主题公园上算是护城河最牢固，最优质的业务了。
我经常和我的女儿讨论投资。
我逗趣问她，如果爸爸给你1000块，让你投资一家公司的股票，你会投资哪家呀？
我女儿毫不犹豫，几乎不假思索地的回答：迪士尼！
这也难怪，她平时最喜欢的是漫威宇宙，
她最欢去的公园，是迪士尼主题公园。
流媒体是迪士尼顺理成章的一个业务。
然而大家都以为它会在流媒体行业大杀四方的时候，它却发现自己怎么也干不过网飞和亚马逊。
目前这一颓势仍然没有能扭转。
其实影视行业，自古以来，就是一个费力不讨好的行业。
我的偶像查理芒格曾经就不止一次表达过对影视行业的厌恶。
他认为这个行业的公司都是一些“Lousy” Businesses。
我很长时间大概明白，但是其实没有具体搞清楚为什么他很喜欢用lousy这个单子来形容此类型的公司。
近些年来我似乎也有所体会。
影视行业是一个竞争非常激烈，且风险很高的行业。
因为公司在投资拍摄电影和电视剧的时候，大部分情况下是没法预测这部电影或者电视剧会不会赚钱。
并且，大部分的情况下，投资10几部电影，可能能赚钱的就1~2部而已。
在我的打分体系中。
-财务比较堪忧，借款达到49.5B了，虽然现金+5年的FCF似乎可以偿还借款。不过这个杠杆率可以说是打得非常高了。
-ROIC表现一般，不过较上个季度有所增长。
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率为13.48%
-SBC派发不算太大
-CAPEX投资巨大
-公司股份回购力度还算不错
目前迪士尼可以打到56.10分。这个分数实在是有点差强人意了。
公司客观分几乎得不到分。
唯一的亮点是这个季度的自由现金流，再次刷新新高。
和5年前相比，目前公司创造现金的能力还是很显著的。
这也算是目前迪士尼唯一值得关注的亮点了。
总的来说呢，迪士尼目前的发展节奏还是不错的。
它也是长期处在我的观察单中。
未来还是值得期待的。
总结
好了，以上就是这期的全部内容
我在 X（推特）发布的个股分析报告其实只是完整报告的一部分，如果你想查阅完整个股报告，我的观察单，以及第一时间跟踪我的实时交易和仓位信息，别忘了订阅网站会员，链接在右边信息栏
如果你对我的价值投资理念感兴趣，别忘记购买我总结的完整投资体系，链接同样在右边信息栏
祝你们投资顺利
我们下次见
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
我分享的内容是我多年总结的经验，你将会获取知识最真实的形态
你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你
深度研究股市投资机会，分享我的研究成果，展示我的实操，和实际仓位，实时观察单，实时财报数据和我的观点
从新手到高手，搭建投资体系，学习价值投资策略，把握投资计划，实现非凡的回报
