唐石峻财富体验 #52 美股PYPL暴雷了 | 为什么Paypal会一天暴跌13.72%
2025年02月08日 | 唐石峻
唐石峻财富体验 #52 美股PYPL暴雷了 | 为什么Paypal会一天暴跌13.72%
申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
欢迎阅读这期唐石峻财富体验，如果你是第一次阅读我的文章，我的名字叫唐石峻，2015年进入金融市场，我创作的内容只有一个目的：帮助你通过投资实现快乐和自由
PYPL 观察
$PYPL 发布最新财报之后，华尔街投资人似乎并不买账。
财报发布当天，股价暴跌13.74%。
作为长期持有Paypal的股东，我已经没有什么心情上的起伏了。
我持有Paypal很长时间了，总的观察下来，这是一只很不受市场待见的公司。
市场对Paypal的态度仍然没有转变。
每当你认为Paypal的口碑随着时间的推移，应该能稍微转变一点点吧，马上就会有很多声音来质疑，来贬低它。
这次还得提的一件事是Paypal旗下的Honey。
Honey是一个网页插件，可以帮助用户搜索打折代码或者打折信息。
在亚马逊购物的时候，Honey还可以显示一个产品的价格历史。
这一点是我很喜欢的，因为这可以让我很直观地看到这个产品目前是贵还是便宜。
比如我之前买Sony ZVE10相机的时候，我就是刻意等到价格到便宜的区间的时候才下的单。
很多年Honey也是备受用户喜欢，似乎是一个人畜无害的插件。
可是，最近Honey摊上了大事。
因为有youtuber经过长期调查，发现Honey窃取了内容创作者们的联盟营销收入。
这个具体的过程很复杂，
我简单用一句话讲就是，Honeny通过暗箱操作，在用户下单的那一瞬间，篡改了用户使用的联盟营销代码，把本来应该属于这些内容创作者的收入窃为己有。
这个事情在社交媒体上已经炸锅了。
并且，Paypal也因为Honey被告了。
不过，似乎除开内容创作者之外，其他首重群体对这件事没有太多的关注。
毕竟不管谁得到营销的收入，反正作为消费者，自己是省钱了。
讲完这个事情之后，再回来谈这次Paypal财报，可能会更加的贴切一些。
提到这次财报其实Paypal营收和EPS都击败了预期。
只不过总支付量TPV似乎受到了些许影响。
股价上如此大的反映，我是没意料到的。
-财务健康，这个季度公司偿还了一大笔借款。目前现金可以直接还清借款。
-ROIC由于借款大幅下降，增加了2个多百分点。目前也是刷新新高，来到了15.12%
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率为18.12%，同样刷新新高
-R&D开支很高
-SBC派发不算高，目前只占FCF的18.18%
-CAPEX很低
-公司目前现金基本上用于股份回购，返利给股东。
在我的打分体系中Paypal不但没有掉分，反而加了不少分。目前Paypal能打到77分，直逼80分的复利机器门槛了。
为什么股价暴跌，反而我认为公司越来越好了呢？
主要是这么几个方面。
首先，这个季度披露出Paypal偿还了大量的借款。
大概还了差不多$3B美元。
很多人可能对还借款的意义不太了解。
因为Paypal在资产负债表上的借款大幅下降，直接导致了它的ROIC涨了很多，最新已经到15%了。
其次，公司自从我建仓以来营收就没有下降过，每个季度都刷新新高。
同时，公司回购股份的力度非常大，公司产生的FCF基本上全部用来回购股份，返利给股东了。
SBUX 观察
最近 $SBUX 股价涨的很好。
自从新CEO Brain Niccol走马上任之后，星巴克已经涨了57.12%了。
最近星巴克也是刚刚发布了最新的财报，我也是第一时间来和大家分享下我的观察。
我之前在星巴克大幅下跌的过程中，曾经建仓过它，
不过，随着它的财报接连暴雷，我还是选择清光了星巴克的仓位。
不是说我认为星巴克以后就不行了。
只是因为我找到了更好的投资机会而已。
最新财报之后，目前Price to Operating Income 是25.82。
这个价格不算贵，但是，也绝谈不上便宜。
然而，和蒸蒸日上的股价相比，星巴克的基本面实在是令人担忧。
公司各项指标仍在走下坡路。
不过，Brain Niccol很会做公关（PR）他一直在给投资人和华尔街反馈，提醒投资人预期不要太高。所以财报即便暴雷，华尔街和投资人都有心理预期。
市场不但没有疯狂打压星巴克的股价，反而很台庄，很给Niccol面子。
这是让我始料未及的。
之前我讲过很多次关于星巴克究竟是怎么走下神坛的。这里我就不在赘述了。
公司管理层在最新财报中也是谈到了复兴计划的几个方面。
首先，公司现在倡导 Back to Starbucks 核心战略。
主打高品质咖啡和客户体验，重新打造第三空间的概念。
其次，公司开始着重精简Sku，提升效率。
并且，公司还增加了员工的工作时长，尝试员工调配计划等等。
再来，公司正在进行新一轮的翻新，关闭低效门店，以及开设新店。
这些措施很像出自Niccol的手腕。
他就是以高效运营据称。
之前taco bell 和 Chipotle之所以能够复兴，就是出自Nicool之手。
提到星巴克，就不得不提到中国。
目前星巴克在中国可以说是节节溃败。
星巴克可以说是被瑞幸和库迪吊打。
管理层也没有花太多篇幅讲中国大区。
感觉目前他们也没有什么好办法，只能暂时破罐子破摔了。
-财务堪忧。总负债大于总资产。25B的借款似乎偿还起来很难。
-ROIC表现还行
-营收较上个季度有些微缩水
-经营利润缩水有点多，目前利润率为13.95%
-自由现金流缩水也比较大
-SBC派发不算大
-CAPEX非常大
-这个季度开始星巴克基本上停止股份回购了
-目前股息还算稳定，不过可能随着公司业绩下滑，可能会有降低的可能性
最新财报之后，星巴克在我的打分体系中，目前只能打到56.75分。
较上个季度64.75分，一下又掉了好多。
公司财务堪忧，ROIC表现不佳，各项盈利指标都一落千丈。
自从我清关星巴克之后，它已经经历了2轮暴涨了。
这属于典型地，只要我不卖，它就不涨的节奏。
只要我一卖，股价立马暴涨。
玩笑归玩笑，
目前我个人认为星巴克的复兴之路可能还是会荆棘满满，不太可能就这一路狂飙下去。
起码，从目前公司表现来看，仍然是一天不如一天。
ASML 观察
今天我来谈谈ASML艾司摩尔。
ASML刚刚发布了最新财报。
这份财报毫不夸张地说，简直是王炸。
我在之前ASML暴跌的时候也是开始建仓它了。
这次财报表现如此出色，也算是对我分析成果的认可吧。
大概100天前，我曾经做内容提到过，ASML是当今世界上唯一一家垄断所在行业的公司。
它垄断的市场，就是EUV，极紫外光科机。
ASML其实一直是一家被投资人追捧的公司。
你如果看它的股价，其实，它近几年长得非常好。
从20年到之前的峰值，ASML的股价涨了480%，翻了接近6倍。
但是，从24年7月开始，ASML就迎来了长达半年的大调整，股价也是一度跌了41.86%。
我开始关注ASML，其实是在AI爆发之后。
随着世界对芯片的需求越来越大，投资人也是开始研究AI和数据中心行业的垂直生态链。
ASML就是处在这个生态链顶端的公司。
这个生态链还是很有意思的。
最顶端是ASML，因为它提供的EUV光刻机是唯一能制造高精度芯片的机器。
其次，是台积电，因为它生产全世界超过90%的高精度芯片。
再下面是英伟达，因为它设计的GPU显卡，是目前性能最好的数据中心硬件。
好家伙，处在这3层中每一层的公司，都只有一家。
再往下，才是我们平时熟悉的，Google，亚马逊，META，苹果，微软，Salesforce，等等这些面向消费者的公司们。
而最近，我才意识到，原来还有比这些公司更低一层的层级。
没错，最low的层级就是Open AI这种创造AI语言模型的公司。
Deepseek也是狠狠地给投资人上了一课。
你以为Open AI这种公司拥有无敌的护城河，
谁知道一夜之间就能给一个名不见经传的中国小公司击溃。
扯远了。
我们来看看这张图。
-财务健康借款已经只剩下3.8B了，现金是借款的4.5倍
-ROIC表现亮眼，有33.14%
-营收和上个季度相比差不多
-经营利润再次回暖，经营利润有31.92%
-R&D开支巨大
-现金流是这个季度的亮点，FCF差不多翻了3倍
-CAPEX因为自由现金流的强势表现，显得似乎并不多了
-SBC派发几乎可以忽略不计
-公司股息稳定，且仍在进行一定程度上的股份回购
最新财报之后，ASML可以打到90.50分。
没错这是在我的打分体系中，除开英伟达和Mastercard之后，第三家超过90分的公司。
我一直在想，究竟怎样的公司能够在80左右直接一举突破90分。
要知道，这非常难，因为80分以上的公司，每增加1分，都是量级的变化。
不过，ASML似乎给出了答案。
它居然可以在1个季度内，FCF的12个月数据可以翻3倍。
这种壮举全世界除开ASML之外，可能很难找出第二家公司。
不过，你如果了解ASML的业务模型，
其实这也不是一个天方夜谭的壮举。
ASML的产品出货量很低的。
客单价非常高。
要知道，一台极紫外光刻机就有一台巴士那么大。
里面每个部分都是极为精密的组件。
ASML运输光刻机，都是把整台拆掉之后，分几个集装箱运输。
再加上半导体行业具有明显的周期性。
特别是ASML这种客单价特别高的公司。
大客户买了光刻机之后，可能很长时间都不会下大单。
当你理解了这些大前提之后。
这个季度的壮举就可以理解了。
另外还有一点值得关注的，就是ASML的订单量。
这个季度订单量也是回升。
总的来说ASML这次财报表现炸裂，未来可期。
总结
好了，以上就是这期的全部内容
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我们下次见
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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