唐石峻财富体验 #18 -英伟达的好兄弟们 | 阿里能逆袭么
2024年6月8日 | 唐石峻
英伟达的好兄弟们 | 阿里能逆袭么
欢迎阅读本周长文，如果你是第一次阅读我的周刊，我的名字叫唐石峻，我于2015年进入金融市场，我创作的内容只有一个目的，帮你通过投资股票，实现自由和快乐
这周订阅我周刊的投资人已经来到了160位
2024年1月6号，我迎来了第一个订阅的读者
半年前的我很难想象，居然会有这么多人对我的文章感兴趣
这也更加坚定了我的信心，我每天的工作，目标只有一个，努力让我创作的免费内容吊打别人的付费内容，为你们提供源源不断的价值
英伟达的好兄弟们
AI狂潮即将迎来高峰，究竟鹿死谁手，谁能笑到最后
是目前如日中天，不可一世的OpenAI
还是知耻而后勇的Google
又或者，突然会不知道从哪冒出一家公司颠覆我们的认知
很难说
就好比互联网泡沫时期，百家争鸣，投资人很难把握
不过，这些都是专攻AI语言模型的科技公司
目前来看
吃到AI第一波福利的，是硬件公司，其中以英伟达最为耀眼，英伟达的股价已经涨疯了
就目前这个节奏，基本上所有AI模型训练，都离不开Nvidia的GPU
目前Nvidia在数据中心GPU市场占有率是92%，可以说是一家垄断的局面
虽然软件公司的产品利润率会比硬件公司大得多
但是不得不承认
在AI狂潮时代，不管谁能笑到最后，硬件公司，是可以从头笑到尾的
英伟达的GPU，毫无疑问需求量会越来越大
但是英伟达的股价已经被炒上月球了
错过了英伟达这班车的投资人，是不是就再无机会了呢？
很多投资人都不知道
英伟达的GPU，并不是它自己一家公司就能做出来的
经过我的研究，以下几家硬件公司和英伟达的GPU，基本上是绑定的
Micron（MU）我经常做美光的内容，因为我在22年美光最不被看好的时间，买了不少美光的股票。而美光可以说是英伟达GPU的御用内存制造商，最新最强的GPU，都离不开美光专门给英伟达定制的顶级内存。我承认，我之所以买美光，并不是因为我预见到了这波AI的福利，我仅仅是认为美光这家好公司太不受市场待见了
Applied Materials（AMAT）是全球领先的半导体制造设备供应商，俗话说得好，工欲善其事，必先利其器，英伟达用于生产GPU的设备，就是AMAT提供的
台积电（TSM）台积电我也是经常提到，台积电是全球领先的半导体代工厂，虽然它不生产自己的芯片，但是全世界几乎所有5nm的芯片都来自台积电，这又是一家垄断的企业，并且，台积电现在正在积极的研制3nm的芯片
ASML 提到台积电，就不可能不提到ASML，台积电用来生产芯片的设备就是来自于ASML，ASML生产的光刻机（EUV）是世界上唯一能够生产5nm和3nm芯片的机器，好家伙ASML也是一家垄断型企业
阿里能否逆袭
BABA 可转换债券
阿里巴巴 $BABA 最近确认了 4.5B 美元的可转换债券发行，旨在筹集资金以支持其业务扩展和投资活动
很多人私信我这意味着什么，作为阿里的股东，我有以下看法
可转换债券（Convertible notes）其实是一种借款（Debt），只不过可以在未来转化成公司股票
阿里手里有 79B 现金
阿里最近一年回购了价值 12.28B 的股份
阿里最新一年 CAPEX 是 4.44B，但财报中有提到接下来会大力投资阿里云和 AI 相关业务
SBC 目前为 4.27B
你说阿里真的缺这 4.5B 吗？可能吧，因为他们准备加大 CAPEX 的力度
说实话，阿里目前发展其实有点矛盾
一边是派息和股份回购
一边是大力投入
目前来看，阿里可以说是稳中求胜，保持股东利益的同时，增加经营效率，加大大风口业务的投入
4.5B 美元的可转换债券对我投资阿里的 Thesis 没有任何影响
This is not a needle-moving catalyst
蔡崇信 JP Morgan峰会
阿里巴巴集团董事长蔡崇信在5月举行的摩根大通第20届全球中国峰会上讨论了人工智能带来的价值和机遇
以下是我节选的，蔡崇信发言中值得我们股东关注的点
阿里的核心业务就两件，电商和阿里云
阿里是为数不多的既有独立自主研发的AI语言模型（通义千问），还有云计算业务的公司
任何人使用阿里相关的AI，都需要用到阿里云
阿里研发了大型云开发者社区魔塔社区（ModelScope），社区中有很多其他开源AI语言模型，这也是阿里云营收的主要组成部分
上个季度，阿里AI相关云业务营收获得了三位数的增长
阿里本身的电商业务可以很好地利用阿里研发的AI模型来更好地提升用户体验
股东们会看到阿里的管理层对核心业务极为专注（电商和阿里云）
阿里将会把电商重心放在用户上
阿里将会想办法从现有的不重要业务中撤出
阿里 investment Thesis
今天分享阿里截至目前为止所有值得关注的点，和我的投资Thesis
值得关注的点
24年最新季度财报显示净利缩水了96%，净利缩水的主要原因是因为阿里投资的上市公司产生了未实现的资本损失，这也是为什么巴菲特会对18年之后的会计制度吐槽的原因，正因为未实现的资本利得和损失会被计入净利，才导致公司的净利会有如此大的波动，从而无法反映公司的时机经营情况
24年最新季度中国零售业营收增长有12.4%，而阿里的主营业务，淘宝和天猫增长只有4%，明显大幅低于整体市场营收增长
阿里云，目前营收增长为3%，不过财报中管理层提到，阿里云正在重组，从低利润率的业务中撤出，全力投入到利润率更高的业务，管理层还提到，AI关联的营收增长迅速，增长率达到了3位数
阿里巴巴 $BABA 最近确认了 4.5B 美元的可转换债券发行，旨在筹集资金以支持其业务扩展和投资活动说实话，阿里目前发展其实有点矛盾，一边是派息和股份回购，一边是大力投入，目前来看，阿里可以说是稳中求胜，保持股东利益的同时，增加经营效率，加大大风口业务的投入
董事长蔡崇信在5月举行的摩根大通第20届全球中国峰会上给出了阿里目前的侧重点和未来预期，他强调，阿里的核心业务就两件，电商和阿里云，其次他提到，阿里未来10年的目标是重新回到两位数的增长
我的投资Thesis
我认同目前阿里管理层的侧重点：电商和阿里云
虽然阿里仍然占据大量的电商市场份额，但是它的护城河正在被拼多多和抖音挑战，4%的增长和零售行业整体趋势比起来实在是有点难看
接下来阿里中国电商业务能否保持住现有的市场份额，是否能通过重组实现大于4%的增长，值得关注
阿里国际电商业务目前增长迅速，但是拼多多旗下Temu表现更加出色，阿里能否保持高增长，抢占更多的市场份额值得关注
阿里未来最大的催化剂，我认为仍然是阿里云，以及AI相关业务，这里包括独立自主研发的AI语言模型（通义千问），以及阿里研发的大型云开发者社区魔塔社区（ModelScope），是否能像管理层承诺的那样在未来实现高增长，值得关注
阿里本身有很多其他“不重要的业务”，管理层也已经撤出了一些不重要的投资，发放了特殊股息，同时阿里是否能从这些业务中全身而退，解放更多的资本，加大阿里云和国际电商业务的CAPEX，同样也是值得关注的一点
拆股
随着英伟达盘后站上$1000
公司宣布即将进行1:10拆股
顿时间，社交平台炸了锅
哇塞，马上英伟达要打1折？白菜价甩卖？赶紧买买买！
股价便宜了，散户终于买得起了！这岂不是大利好？
Woah woah woah, hold your horse
我其实很早就有专门做内容讲过拆股究竟是怎么一回事
之前特斯拉、Google 以及亚马逊拆股的时候，市场也是一片哗然
你千万不要听信了前面两个说法
英伟达这次拆股，只是把1股拆成10股，虽然股价看似少了10倍，从$1000变成$100，但是股票数量增加了10倍。从投资的角度来说，没有任何改变，股价并没有真的变便宜
如今你处在散户的黄金时代，谁也不能阻挡散户投资人了。提供零碎股的券商满大街都是，早就不存在因为一股太贵没法买这个概念了。比如伯克希尔A股，从上市到现在从来没有拆过股，现在$625,100一股，你也可以只买10美金的$BRK.A
所以网上说的什么英伟达打一折呀，白菜价甩卖，完全是错误的，千万不要被误导
股票薪酬
股票薪酬（Stock based Compensation，SBC）是我在研究公司的时候，很在意的一点
如果把公司比作一台印钞机
自由现金流（FCF）是公司印的钞票的话
SBC，就好比管理层揣自己兜里的钱
其实谈到SBC，是一个矛盾的概念
SBC的本质，是公司增发的股份，但是并不是对外增发，而是作为奖励，直接派发给公司的管理层或者员工
说白了，增发，必然会稀释现有股东的权益
作为公司的股东，肯定不希望自己的权益一直被稀释
但是，如果SBC派发得当，有可能会对管理层和公司员工起到激励作用，从而使他们努力工作，让公司越做越好，从长期上，不断为股东提供回报
我个人习惯是把公司SBC去和公司的FCF作比较
如果占比过大，在我这是要给公司减分的
因为在我看来，这代表着贪婪
什么时候该投资
什么时候你应该投资？通常情况下，你经常会听到：
当你还清信用卡贷款后
当你还清助学贷款后
当你有一笔钱5到10年都不会用到的时候
如果你这么等下去，一辈子可能都不会投资。别等了，投资从今天开始
如今你处在散户投资人的黄金年代
全世界任何一家上市公司的股票，你都可以通过手机APP投资，有的券商甚至都不收你手续费，现金放在投资账户中还能给你3%-5%的利息
如果你对选股一窍不通，可以买大盘（指数基金或者目标日期基金）
影响复利效应只有3点：开始投资的时间，投资的本金多少，和你能活多久。记住，开始投资的时间和你赚多少钱以及你活多久一样重要。举个例子，巴菲特11岁就开始投资了，而他90%的财富是在65岁生日之后才获得的
如果你找不到一个在你睡觉时也能帮你赚钱的方法，你会一直工作到死。投资是唯一的方法。
一个人究竟可以跟踪多少只股票？
这周最近闲暇之余
我在想这个问题
你的精力和时间是有限的
你一天只有24个小时，减去8小时睡觉，2小时吃饭，剩下14个小时如何安排，因人而异
你的精力也是有限的
我之前针对专注力专门发布过长文，没看过的朋友，记得去我的网站免费阅读
简答来说，专注力是一个可以训练的，每个人与生俱来的超能力
但是如今的社会，这个超能力正在消失，你正在逐渐丧失这个超能力
假如你经过长时间的训练，可以做到1天内，有效工作4-6个小时，你已经玩爆世界上超过99.5%的人了
当你能够保持专注，在高效的工作中，自由进入Flow State
4-6个小时，的确可以完成很多事情
回到前面这个问题，究竟投资人能够跟踪多少支股票，其实是因人而异的
每个人的情况都不同
比如以我为例子
我是2个孩子的爸爸，因为我生意特点，导致我的时间很flexible，但是孩子总是要陪的，要教育的，我对孩子的教育又是很上心的那种，生怕他们长歪了
我有主营电商生意，团队和仓库需要我调节，计划需要制定，这势必会占据我很大一部分时间
同时，我每4天还得花1-2小时在健身房，不去健身房的日子，每天得花30min做Zone 2有氧
如何兼顾家庭，生意，健康，投资和内容创作，一直是困扰我的难题
专注力，和如何进入Flow State的工作状态，对于我来说，非常重要
言归正传
上市公司一般每90天会发布新的财报，假如你一天能研究一家公司的财报的话，90天下来就是90只股票
如果你能研究2家公司财报，你可以跟踪180只
而我目前仔细跟踪的股票，其实也就50来只，这些公司是我非常喜爱的公司，并且处在我的能力圈最中心的公司，所以我会仔细跟踪其财报，第一时间更新我的数据，以及我的估值模型
我的观察单中虽然有接近100只股票，但是一半左右，在我初步研究之后就已经下结论，暂时不会考虑买入
之所以仍然放在观察单中，是因为进行初步估值之后，我很感兴趣，未来这些公司将会如何发展
你的观察单中，跟踪了多少支股票呢？
你能够保持每个季度财报必读的公司有多少家？
认同感
8年前，偶然的机会，我接触到了巴菲特和价值投资
继而，我研习了能查到的所有超级价值投资人们
我意识到，价值投资人是稀有物种
市场中绝大多数的参与者乐忠于投机交易
价值投资人总是逆向思维，违背市场的整体趋势
作为价值投资人的我，注定走在一条孤独的道路上
最近，随着我经营社交媒体，我的意识逐渐开始转变
诚然，价值投资人在整体市场中是极少数
诚然，社交媒体上不是炒币的就是做各种交易的
但是，我还是低估了网络和社交媒体的力量
如今的社交媒体，有一种魔法
它可以把想法一致的人凝聚到一起
在做自媒体推广前
我做梦都想不到，原来世界上有这么多志同道合的价值投资人存在
我做梦都想不到，这个魔法可以穿越语言的障碍，我发的中文推文，居然有这么多其他国家的投资人用Google Translate来看
在认识你们，每天和你们交流心得之后
我慢慢理解了
虽然价值投资是一条孤独的道路
并不代表着你将会一直孤独前行
逆流不易，在你的投资路上，有一群志同道合的朋友相伴是一件很幸福的事情
很多时候，你需要的并不是一个网红在社交媒体上整天瞎BB
你可能只是需要找到认同感
一个你不认识的人，认同你的投资理念，懂你所想
未来的路还很长，诸君共勉
总结
好了，以上就是这篇长文的全部内容了
我每天发布的个股分析报告其实只是完整报告的一部分，如果你想查阅完整个股报告，我的观察单，以及第一时间跟踪我的实时交易和仓位信息，别忘了订阅网站会员，链接在右边信息栏
如果你对我的价值投资理念感兴趣，别忘记购买我总结的完整投资体系，链接同样在右边信息栏
祝你们投资顺利
我们下次见
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
我分享的内容是我多年总结的经验，你将会获取知识最真实的形态
你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你
深度研究股市投资机会，分享我的研究成果，展示我的实操，和实际仓位，实时观察单，实时财报数据和我的观点
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