唐石峻财富体验 #6 -如何在任何市场环境中都赚到钱

2024年2月7日 | 唐石峻

如何在任何市场环境中都赚到钱

你买的股票跌了，可能你爆仓了，可能你亏了不少钱，怨天忧人的同时，你有没有想过，为什么成功的投资人，不管牛市还是熊市，总能赚到钱

Fun Fact，成功的投资和市场的波动没有任何关系，如果你买了股票，心里总惦记着股价，夜里老想着它睡不着觉，你还是乘早卖掉算了

如果你心有不甘，是时候退一步，重新梳理你的认知了，与其炒一辈子股，把买股票当成买彩票，一直亏下去，还不如花一个星期，好好学习到底怎么投资股票才能赚钱

与其炒一辈子股，把买股票当成买彩票，一直亏下去，还不如花一个星期，好好学习到底怎么投资股票才能赚钱

赌博和投资

最近国内A股暴跌，而相反美股却屡创新高，很多股民开始转战美股，对A股的抱怨声越来越大

我发现，很多人把股市比喻成赌场，认为股市和赌场一样，只有做市商（market maker）才能赚到钱

散户就好比小韭菜，只有让人收割的份

你如果这么想，我劝你还是别投资股票了，因为你仅仅只是这个赌场的参与者，一个小韭菜，你玩的和真正的投资人玩的是两个不同的游戏

你凭借着自己执着，强行把市场玩成了赌场，听到任何讯息，立马就会刺激到你的情绪

而你控制不了自己的情绪，忍不住梭哈的冲动，每次交易都一刀切

股价的任何波动，都会再次刺激你的情绪，稍有风吹草动，你便会割肉离场

我描述的画面，相信你很熟悉，因为你们绝大多数的人，玩的都是这个游戏

你也不用沮丧，市场中超过90%的参与者都和你一样，我曾经玩的也是这个游戏，我一度认为买股票老亏钱，是自己的时运不济，得烧香拜佛，让财神能够保佑我时来运转，买啥啥涨

You don't want to believe in luck

you want to believe in odds."

-Charlie Munger

老粉都知道，查理芒格是我偶像，他曾经表示，他很喜欢在股市中和中国投资人竞争，因为中国投资人认为成功的投资靠的是运气，而查理认为，如果你靠运气玩这个游戏，你的结局注定是失败者

投资成功与否，靠的是概率，而不是运气

真正聪明的投资人，他们玩的游戏不是赌博，而是实实在在的投资概率学

他们明白，非凡的回报（expectional returns）概率其实是很低的，没有人可以保证每次投资都能100%包赢

如果你回顾巴菲特的投资经历，Berkshire 从1965到2022年平均回报年化率有19.8%， 这份连续57年接近20%年化率的履历，也是毫无疑问让巴菲特成为史上最成功的的投资人

但是这并不代表巴菲特的投资每一次都能成功，其实恰恰相反，成功的投资只是少数，大部分的投资都不会带来非凡的回报，甚至部分失败的投资会让你亏钱

巴菲特在在致伯克希尔股东信中提到，他接管伯克希尔58年中，绝大部分的投资决定都很一般，只有12个决定带来了非凡的回报

这可是巴菲特和查理芒格啊，他们可是股神啊

你设想一下，即便是股神，在长达60年的投资生涯中，大概做了300多笔投资决定，其中只有12个能 move the needle

概率仅仅是4%，其他290多笔投资虽然不全都亏钱，它们可能打了个平手，可能小赚一点点，但是它们基本上无关痛痒

最好的价值投资人3次投资中，至少错1次

66%的成功率，是最强的价值投资人数据

投资中，即便一半的投资都是失败的，你任然可以交出一份优异的履历

投资这个游戏最神奇的地方就是，想要成功，你并不需要对很多次，成功的投资人，这辈子，只需要2~4个非凡回报的股票

如果你能把握住2~4个100X的股票（100bagger），你已然成功了

所以总结下，不要玩赌博这个游戏，你要玩的游戏是投资

成功的赛道

现在你明白了，你究竟应该跑哪条赛道，那么问题来了，成功的投资人究竟有什么魔法，能在任何市场环境中都赚钱呢？ 回到我开头说过的，成功的投资和市场的波动没有任何关系，成功的投资人看重的不是股票的价格，而是股票的价值，你要花心思琢磨的第一点，就是股票的内在价值

If you see a cow which is huge, you don't need to know its weight to know that it's big and fat

-Mohnish Pabrai

“印度股神” Mohnish （《丹多投资者：低风险价值方法获得高回报》作者）

他对股价估值的见解非常值得深思

如果你看到一头巨大的牛，你根本不需要称，就知道它一定又大又肥

给股票估值，其实道理是一样的

如果你看到一个公司非常赚钱，而且你很喜欢公司的产品服务

这家公司已经是属于你能力圈范围内了，这意味着，你已经知道这家公司值多少钱

Fun fact，你并不需要很精确的估值

假如你知道这家公司大概值15倍earnings，如果这家公司PE（市盈率）跌到了5，投资这家公司这个决定，对你来说简直是 No Brainer

假如你犹豫要不要买，答案永远是：不要买

如果你对如何通过投资个股，获取非凡的回报，很感兴趣，你可以考虑下金顶投资这套课程，课程中你将会学习我的整个投资体系，链接在右边

保持在能力圈中心，连边上都不要去

如果你犹豫这家公司是否在你的能力圈范围内

答案永远是：不在

能力圈简单来讲，就是说你对这个公司了解么

首先问自己，你有没有使用这个公司的产品和服务

或者你身边的家人朋友是否使用该公司的产品和服务

举一些例子，你可能使用苹果手机，或者安卓手机，你穿什么牌子的衣服，用什么牌子的化妆品，用什么牌子的牙膏，用哪家的电脑，等等等等

假如你很喜欢该公司的产品服务，再问自己，这个公司是怎么赚钱的

它的业务模型你能搞明白么

只要你可以回答上面这2个问题，便代表着，这家公司属于你能力圈范围内的公司

如何在任何市场情形中都赚钱

前面铺垫了很多底层逻辑，现在我来谈谈，具体你应该怎么做，才能在任何市场情形中都能赚钱

第一，你要学会无视市场中的噪音

Time is your friend; impulse is your enemy.

Take advantage of compound interest and don't be captivated by the siren song of the market.

-John C. Bogle

每当提到市场里美人鱼的歌声，我就会联想到我近3年来苦苦挣扎的经历

2021年初，我患上了耳鸣，起初我很煎熬，夜里难以入睡，耳朵里24/7无休止的火车汽笛声，一度把我打入深渊

通过对这个课题的研究，耳鸣原来是由于听力损失，大脑为了弥补这些听不到的声音而自主“制造”出来的，并且现在没有完全治愈的办法

不过和耳鸣相伴3年来，我也总结一些经验

• 无视它，你越是在意，它越响

• 专注力越强，你越能克服它，相反，专注力越弱，你越容易被它影响

• 睡眠非常重要，每天同一个时间起床，同一个时间睡觉，如果没睡好，耳鸣声明显会变响

• 耳鸣特别响的时候，可以用手指弹打双耳后面的脑部，2-3组，每组10次，耳鸣会明显改善

• 健身（撸铁），有氧，增加肌肉的同时，减少体脂，我不知道这一条有没有依据，不过我从92kg降低到现在87kg，耳鸣有明显的改善

• 停止长时间使用耳机，原来我只要坐在电脑前就会带耳机，现在我只有在健身和有氧的时候才会短时间佩戴Airpods

Alright，你们懂我，我聊到一个话题就会喋喋不休

我认为耳鸣和市场中的噪音是一样的，你需要无视它，需要训练自己的专注力，努力克服它

不然，你的情绪很容易受到它的影响，导致你做出错误的投资决策

第二，你要认识到，买股票，你买的不是一串代码，而是一家公司

公司的基本面和股价很多情况下是脱钩的，有的公司基本面各个指标都表现良好，但是股价却一直下跌，这才是你值得关注的股票

反之，很多刚IPO的公司，靠着创始人的颜值和三寸不烂之舌，获得了很多VC的投资，股价短时间一直飙升

这种股票，很自然会给你带来无限的FOMO，(Fear of missing out)，你会感觉到，如果此时不上车，会错过这辈子最大的一个翻身的机会

我认为，这种股，千万不要碰，即便你实在是心痒痒，也只能安排很小的仓位

理由很简单，这个公司没有任何履历，你也查不到过去的业绩

比如Wework的故事，就是一个典型的创业热潮、过度扩张直到最终走向破产的案例

2008年：Adam Neumann 和 Miguel McKelvey 在纽约创立了WeWork，最初的理念是提供共享办公空间给创业者和自由职业者

2010-2018年：WeWork 快速扩张，成为全球知名的共享办公空间品牌

他们在世界各地开设了数百个办公地点，并获得了大量的风险投资，包括软银在内的巨额投资

2019年上半年：WeWork 准备上市，这一时期，公司估值高达470亿美元

2019年中期：WeWork 提交了IPO（首次公开募股）申请，但公开的财务信息揭示了巨大的亏损和不可持续的商业模式，这引起了投资者和市场的广泛担忧

2019年9月：由于市场反应不佳，WeWork 取消了IPO

随后，公司创始人Adam Neumann在巨大压力下辞去首席执行官职务

2019年底：WeWork 面临严重的财务问题，软银为WeWork 提供了紧急救助资金，并接管了公司的控制权

2020年及之后：WeWork 进行了大规模的重组和裁员，试图减少亏损，重建商业模式，但受到COVID-19疫情的影响，共享办公空间行业遭受重创

2023年11月：WeWork 根据第11章破产保护条款在新泽西州提交了破产文件，揭露了近190亿美元的债务

In the short run, the market is a voting machine, but in the long term, it is a weighing machine

-Benjamin Graham

正如巴菲特的老师，本杰明格拉汉姆所说，短期来看，股市是一个投票机器，但长期而言，它是一个称重机器

短期内股价的波动，反映的是市场参与者的情绪，但是长期来看，市场最终会给好公司一个合理的估值

第三，如果你找到一家好公司，并不代表着，你就可以无脑买了

买贵了，你的回报率会大打折扣

那么，你怎么知道一家公司股价下跌，到底是打折了，还是要破产归零呢？

这个时候，你就得学会如何根据公司的内在价值，给股票估值，并且你还需要一定的安全边际

这个话题展开来聊，我得讲一天，这些概念，以及你具体要怎么做，都在金顶投资这套课程中

这里我就不赘述了

第四，你不是一名交易员，你是一个投资者

这个概念是我一直在反复强调的概念

很多华人对股市的理解往往建立在“玩”和“炒”这2个字上面，玩股票，炒股，成为了市场的代名词

你可能很喜欢股票技术面分析，看股票的价格图形，高抛低吸，沉迷于交易

我认为，玩股票也，炒股也好，这只是搞钱的手段，和投资根本搭不着边

而且，我还认为，交易任何东西，股票，期权，期货，差价合约，加密货币，这些搞钱手段是成功率极低的手段

与其花心思想着怎么通过交易搞钱，你还不如试试别的搞钱手段，比如找个工作上班，做生意，做个人品牌，这些搞钱手段比起交易，成功率要大得多

第五，你要有耐心，很多投资不是一朝一夕间就能看到结果的，别天天心系股价，老想着什么时候卖

如果你买了一个价值被低估的股票，当股价接近其内在价值的时候，你必然会想啥时候卖，这个游戏很难玩

而你如果买几家好公司，你要做的，只是坐在你屁股上等就行了，这个游戏不要太简单

Big Money is in waiting

巴菲特早期投资师从本杰明格拉汉姆，他把早期的投资策略形象的比喻成了雪茄烟蒂投资策略（Cigar Butt Strategy）

你在路上捡到一截雪茄烟蒂，你发现还剩下最后一口，于是你点燃狠狠地嘬一口

早年，如果巴菲特发现一支股票市场估值过低，他便会买入，在股价接近内在价值的时候卖出获利

但是当巴菲特遇到查理芒格之后，查理芒格改变了巴菲特的想法

非凡的回报，来自于在一个合适的价格，买入一家好公司，剩下来，你需要做的只是坐在你屁股上等就行了

大钱是等来的

我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广

我分享的内容是我多年总结的经验，你将会获取知识最真实的形态

你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你

深度研究股市投资机会，分享我的研究成果，展示我的实操，和实际仓位

从新手到高手，搭建投资体系，学习价值投资策略，把握投资计划，实现非凡的回报